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PTA高处有点“冷” 跟风“悠着点”

浏览量: 来源:未知 日期:2018-08-16 

  概念:昨日国表里锌价大跌后再度下探。国表里现货早已表示疲软, LME现货由高升水转为贴水,海外持续两日交仓2万余吨,逼仓行情告一段落,反映现货市场供需严重程度有所放松。因为海外现货表示疲软,锌锭进口窗口再度开启,锌锭进口量无望添加。下流消费主力镀锌高温气候北方开工不高,黑色系价钱遭到去产能支持表示偏强,导致镀锌出产成本上升,因而估计8月锌锭消费将再度下滑,上周镀锌产能操纵率下滑3%,锌中短期根基面疲软因此使其成为资金做空首选之一。中线来看,锌冶炼企业开工率将鄙人半年逐步提高,特别是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值,加之跟着矿供给的释放,锌冶炼加工费添加,估计后期开工率也将回升,即锌矿供给的添加将逐步传导至锭端。

  PTA根基面利好颇为确定,可是短期多头发力,涨速过快,现货曾经显露跟涨乏力的疲态。高价对下流的压力日渐添加,基差起头回落,因而不宜盲目追高。

  当前正值PTA下流需求淡季,但淡季不淡的行情对PTA的推涨感化十分较着。比来PTA涨势加快,期价创出近3年新高,也吸引了浩繁投资者的眼球。

  原料价钱上涨

  7月中旬以来,受供应偏紧、需求加强提振,PX价钱持续上涨。国际上,沙特阿美石油公司位于拉比格的134万吨/年PX安装本年泊车数次,于7月中旬摆布再度泊车;韩国SK的40万吨/年PX安装和另一套100万吨/年安装均于6月检修;日本JX公司60万吨/年的PX安装也在6月检修。国内彭州石化75万吨安装7月全线停工,目前曾经重启。

  近日亚洲8月PX ACP告竣,买方逸盛石化与卖方韩国SK、买方台湾中美结合与卖方埃克森美孚、买方盛虹石化与卖方日本JX均告竣于1060美元/吨CFR亚洲。

  PX价钱从7月中旬至今曾经上涨了超140美元/吨,按照成本贡献感化,PX对PTA价钱有600—700元/吨的推涨感化。但跟着PX安装检修连续竣事,供应添加,以及油价涨势趋缓,后期PX价钱或有所回落,届时对PTA的成本支持将削弱。而2018年岁尾及2019年国内大炼化项目投产后,PX自给化程度添加,大要率将进一步压低PX价钱。

  下流需求兴旺

  PTA持续上涨一方面得益于上游成本的鞭策,另一方面下流聚酯涤纶行业淡季不淡也给市场添了一把火。除春节以外,自2017年下半年至今,聚酯的开工负荷不断居高不下。不只如斯,因为行业快速扩张,本年上半年聚酯产量同比大幅添加。2018年3月至6月,聚酯产量同比增幅别离达11%、15.4%、18.4%、17.8%。在聚酯高开工的支持下,PTA得以快速消化,库存创出汗青新低。

  2018年聚酯新减产能共420万吨,此中长丝290万吨,瓶片110万吨,工业丝20万吨。本年岁尾至来岁仍有400万—500万吨聚酯新减产能释放,而目前PTA仅有的可添加产能为福海创(原翔鹭)的165万吨/年以及宁波逸盛一套65万吨/年持久泊车的安装。若下流聚酯维持88%以上的开工负荷,则PTA的供应缺口短时间难以填补,低库存款式将延续。

  社会库存处于低位

  PTA社会库存自本年3月以来持续下滑,由145万吨曾经降至75万吨。与聚酯产能的扩张构成明显对比的是,2018年PTA几乎没有新减产能。现货紧俏也在基差上得以表现,1809合约基差扩大始于7月30日,持久盘桓在100元/吨以下的基差敏捷增加至289元/吨。现货市场坚挺对期货市场的上涨发生较着支持。

  后市瞻望

  虽然PTA根基面利好颇为确定,可是短期多头发力,涨速过快,现货曾经显露跟涨乏力的疲态。高价对下流的压力日渐添加,基差起头回落,因而不宜盲目追高。下流开工率、基差和上游PX价钱是行情可以或许继续坚挺的主要目标,只需下流开工率可以或许维持高位,在当前PTA产能程度下,库存大要率维持在低位。在根基面仍然向好的款式下,若PTA价钱呈现回调,可考虑买近抛远正向套利策略。而PTA单边多头在察看到升贴水快速下跌的信号后,可考虑逢高减持。